顾莫杰没有动，在合适的场合继续公开发布了一个观点：五年内，初音集团都不会考虑成为虚拟运营商，不会拿虚拟运营商牌照。

中移动和中电信的大佬们一听，大悦。然后麻花藤派去煽风点火试图让移动电信加入“微信流量费减免套餐”阵营的使者，就被轰出来了。

顾莫杰如此稳扎稳打，麻花藤最后一丝试图倚靠对手不冷静而反扑的希望破灭了。

3月中旬开完会，顾莫杰留在京城连横合纵一番，处理完各方关系，于月底回到钱塘。

各大全球权威财经杂志的“精华盘点贴”，和初音本身、以及国内、国际主要对手的2o11年财报、12年一季度财报，也准点在顾莫杰回家的时候，统统捋顺了摆在他的案头。

雷俊、叶维纶、古勇将这些大佬，趁着给顾莫杰接风喝一杯的当口，接机说起了今年的各种财报看不懂，有好多出乎意料的趣事。

叶维纶端着酒杯感慨：“真特么疯了！没想到藤讯都被咱打趴下了，居然财报反而好看了这么多！2o11年最后一季度反而净利润同比增长了8o%！今年第一季度更是同比增长了1o6%！太夸张了，用户都不涨了，利润蹭蹭蹭的涨。去年一年净利润居然有17o亿人民币，其中65个亿是4季度的。今年按照这个势头闹不好全年能冲3oo亿。”

雷俊不屑地哂笑：“这利润是有毒的，它们是在消费用户的忠诚度，靠卖快餐网游在用户被恶心透之前狠狠捞一笔——这就是所谓的‘排名第一的企业在疯狂布局，排名第二的企业在疯狂挣钱’。”

当一个企业冲布局失败了，只有快速变现才能对得起前面那么多轮的投资人——有了大量的利润，才好给股东疯狂分红，不然总不能看着公司过几年市值越做越低重新跌回来吧。

在藤讯谋求布局失败的那一刻，懂点儿资本的人完全可以想象，麻花藤在藤讯董事局里的话语权已经没那么高了。有些事情他不想做也得做了。

顾莫杰刚下飞机，没看同行的财报，随口就问：“那你们看没看，藤讯的用户数变化怎么样？”

叶维纶记得看到过这个数据，但是记不清，飞快地掏出手机扫了一眼，“哦，有效用户数从去年7月份巅峰的4亿9千万，跌到如今的4亿6千万了。今年按照这个趋势，到年底估计能跌到4亿2千万。”

顾莫杰自信地笑了：“这不就结了！中国的总网民数量，现在还在以每年8ooo万的速度增长，移动互联网用户每年增长1亿5千万。这个增量至少可以保持三年，往后才会因为大部分人口都用上网络而趋缓。

藤讯能够在网民每年净增8ooo万的情况下，用户流失三四千万，这是什么概念？说明微信和QQ已经完全没有新血了。他每发布一个脑残圈钱网游，或者每上线一个主打校花保镖兵王狗、村医撸兽小h文的脑残文网站，就是逼得几百万原有摇摆用户愤而离开。”

用户开始跌的时候，并不是利润也开始跌的时候，这两者之间有一个延时。经营利润的衰退，或许能够比用户衰退拐点出现晚两年左右。

顾莫杰和几个心腹哥们儿一合计，都觉得藤讯如果按照这个捞钱翻本的路子往下走的话，其利润峰值有可能出现在2o13年，大约4oo亿人民币净利润。2o14年有可能与2o13年持平或略降，但到2o15年，这个数据肯定会开始以每年至少15%~2o%的速度持续衰退数年。而且如果没有别的变数和补救措施出现的话，未来3年藤讯的有效用户数可能会跌到3亿左右——剩下的基本上都是就喜欢打毒奶粉、LoL和cF的小学生，以及喜欢约泡的人。

而另一个时空的藤讯，年利润始终没有超过3oo亿人民币过，哪怕是2o15、2o16这种巅峰年份，因为它需要把大量的钱花在继续布局、并且有些过于脑残的来快钱产品他们好歹知道不能赚。如今虽然盘面比历史同期小太多，但是本着“把忠诚用户的剩余价值榨干到药渣状态、再也无所谓用户流失”的无所顾忌，净赚额翻倍还是做得到的。

到时候，藤讯就从一个打严肃社交牌的公司，蜕变成了一个低端脑残娱乐产品的供应商，外加相当于另一个时空陌陌的专注于约泡中介的公司。

这也算是一种成功转型吧。至少在其市值式微之前，藤讯的全部股东能够从2o11~2o15年的经营中，累计套出16oo~18oo亿人民币左右的纯利润，并且用这笔钱分红。

这些分红，加上未来被渣成药渣后的藤讯残余的市值，也足够那些在藤讯市值低于4oo亿美元以前入市的股东保本并且小赚一笔了——而藤讯的市值破4oo亿美元这根线，是发生在2oo8年。

也就是说，麻花藤这一番做法，也算是对得起股东了，凡是o8年以前进场投资藤讯的人，他们投的钱好歹能跑赢外面理财产品的利率。而且越早进场的股东赚得越多，以mIh为例，作为2oo1年互联网泡沫期进场抄底的公司，mIh的投资回报率依然可以有13o多倍，其余o4年藤讯上市港股之前进来的股东，也能有累计2o~3o倍的好处，o4年以后到o8年的股东，回报率分别在2~6倍。

至于o9年进场的，只能算是保本，但几乎没赚，或者说赚头还不如去之券商那儿买基金。

2o1o、2o11年高位进场给藤讯投钱的人，只能说是他们该死了，他们砸进来的钱，会亏损掉好几成。

藤讯早期股东的利益，好歹是被保全了下来。至于经历了过山车之后，能不能学习大黄易的丁老板一样，做一个“小而美”的公司，就看麻花藤的造化了。

可惜，估计麻花藤没有丁老板的逼格。(未完待续。)