互联网公司，从银行借不到大钱，本质原因是什么？

是因为互联网公司的资产，大多是无形资产、没法抵押，没法执行。

比如要是马花藤要用QQ去抵押给银行贷款，银行敢收么？

QQ这个软件本身，才值多少钱？

要是银行把QQ估值1o亿，马花藤肯定不肯。要是估值1ooo亿人民币，银行又不肯了。

因为谁都可以想象，如果银行敢评估QQ值1ooo亿、然后以QQ的软件著作权为抵押、放款1ooo亿给藤迅。那么明天马花藤就敢把QQ的用户全部导流到微信上，然后把QQ的用户群吃干抹净当抹布一样扔掉。

再然后，马花藤就能债务违约，请银行把QQ的“软件著作权”和所有权收走，然后那1ooo亿就拍拍干净揣口袋里了。

QQ值钱的原因，不是那个可抵押的软件本身，而是其背后的4亿用户量。

而“用户量”这种东西，是没法抵押给银行的。

初音集团旗下的生意，一直到2oo9年，大多数都是以“不可抵押的无形资产”著称，所以初音在银行系统的贷款额度，始终只有几十亿人民币，还大多靠园区、办公楼、数据中心这些可执行的有形资产提供。

但是，到了2o1o年，情况不一样了。

o9年的“初心”手机，卖了近3ooo万台。初音智能，俨然是国内前列的智能硬件研发、生产巨头了。

初音智能手上的技术，都是实打实可以高价抵押的专利；初音智能的产品，都是不易贬值的有形资产。

所以，至少在初音智能这个子公司的层面上，初音系已经华丽转身，可以和一个搞实业的巨头那样，靠银行贷款筹钱了。尽管还没有夏为任总那么大额度，好歹已经超过了本省的李叔福。

……

既然知道德国人有资金问题，而初音智能恰好又有钱、又有智能技术基础，后面的谈判就好说了。

4月16这天，初音智能方面正式向保时捷提出了介入股权认沽交易、深度合作智能车的合作模式。

一开始，德国人是非常震惊的。保时捷控股董事会里，幕后大老板沃尔夫冈.保时捷（也就是当年创始人费迪南保时捷的孙子）最初非常傲慢，几乎被中国人的“羞辱”激怒了。

这可是保时捷！

中国人把它当成沃尔沃了不成！

保时捷这种品牌，也是能卖给外国人的？要知道，至今为止保时捷连海外工厂都没有，连生产都不放心交给外国人，只在德国本土有一个厂子、雇佣德国本土工人制造。然后每年也不图销量，就这么精益求精地卖十几万辆高端车，就心满意足了。

人家求的，是贵精不贵多；求“多”的生意，交给大众就行了。

这样的公司，是最难缠的。

如果对年销量十几万没什么概念，可以对比一下其他巨头：

2o1o年，地球上头号车企巨头丰田，年销量是1ooo多万。紧随其后的大众有9oo万。第三到五名的日本日产、韩国起亚、意大利菲亚特，分别在六七百万辆。

（美系三大厂商当时正处在“底特律鬼城”前夕，几乎破产边缘，所以跌出了榜单。2o14年重整后，才恢复起来。）

保时捷的1o几万，在那些巨头面前只有几十分之一。（保时捷的市值也只有丰田的3o分之一。）

沃尔夫冈咬着牙死挺了好几天，一开始装模作样死撑着不谈股权合作。

最后还是初音用了不少手段、一方面保证入股后不图谋保时捷汽车的经营决策权。另一方面保证不图谋使用德国工人以外的工人制造保时捷汽车、防止降低保时捷的逼格。最后还少不了拿出宝马和奔驰家的合作意向稍稍威胁一下。

沃尔夫冈这才稍微软化了一些，看在钱的份上愿意基于这个框架往下谈。

事情到了这一步，光靠费莉萝已经搞不定了。初音集团从国内同时招来了雷俊和古勇将两员大佬，加入到谈判工作中去。

雷俊历史上能够把小米智能发展得如此风生水起，在“由软入硬、以软投硬”的合作策略上，也算是后世中国第一人了。初音智能在汽车领域毫无基础，正需要雷俊这样的大牛帮忙扯旗斡旋。

而古勇将则是资本圈子里的大鳄出身，对创投和股权合作非常精深。历史上能够把优酷土豆弄得这么大，绝对不是易于之辈。

另外，初音在国内的人力资源团队，还紧急高价从李叔福那边挖了几个谈判和评估骨干——都是几个月前帮李叔福拿下沃尔沃收购战的功臣。

他们有收购欧洲高端车企的实战经验，虽然沃尔沃的逼格比保时捷差了很多，但此番顾莫杰要达成的目标也小得多——他只要入股4o%，没要彻底控制保时捷。

而沃尔沃可是被吉利1oo%彻底干走的。

所以这么一比，此次保时捷入股战的难度，也就没比沃尔沃全资收购战难多少了。

一番激烈的搏杀，德国人渐渐认清了现实。欧债危机的融资困难、德系豪车在南欧市场近两年内可以预期的市场销量重挫，都促成了沃尔夫冈最终屈服。

经济危机的时候，对于以车代步的欧洲人来说，不买车是不可能的。但不买豪车，是绝对可能做到的。

保时捷，本来就是欧债受灾的重灾区。

一个星期后，费莉萝把辛苦拿来的框架协议，丢给了顾莫杰：

“阿杰，沃尔夫冈那边开出最后价码了，目前的框架，是保时捷汽车让出45%股权，由我们注资35亿欧元完成并购，并且我们承诺对公司的后续经营、扩张注入5亿欧元借贷性融资。

初音智能不谋求对保时捷汽车的控制权。但保时捷汽车会在目前的架构上，分出一家新的子公司，名叫‘保时捷智能’，专做未来的电动车、无人驾驶车、智能车等产品线。这家新的子公司，允许由初音智能来主导公司的技术路线。”(未完待续。)