很多人将霓虹经济衰退归咎于日元升值，这是一种想当然的误导。首先同时升值的德国等经济体并没有出现衰退；依然是世界一流。其次日元升值并没有使霓虹的外贸顺差减少，对美贸易顺差反而增加了，这说明日元升值并没有对霓虹的出口造成较大影响；第三是如果日元不升值将面临更糟的局面。美洲鹰印钱消费的模式将造成日元面临更大升值压力；第四，一国发展经济的目的是为了改善国民生活，没有任何理论证明长期人为压低汇率会对一国财富的增加有好处；第五，假如日元一直不升值会怎样？日本经济还能高速增长么？霓虹工人的收入能长期保持在中国、印度等国的工人收入5o倍以上么？这一切显然是不可能的；第六，没有任何一个案例和理论证明一国能长期高估汇率并引起了经济衰退。汇率的高低自有市场来调节，日元的升值幅度最终也是市场博弈的结果。

事实上日本经济衰退与升值无必然因果关系。一国经济的好坏主要由竞争力的高低决定，大家说日本经济好是因为当时日本的竞争力快速增加。日元升值是市场选择的结果，广场协议只是让升值时间提前了o.1秒。广场协议后西方主要国家的货币都对美元升值，只是日本的升值幅度最大。其他国家都没有出现日本后来出现的经济泡沫与衰退，可见日本经济泡沫与日元升值没必然因果关系。

日元升值不是日本的失败，没能将这些巨额财富合理分配给日本国民才是日本的失败，为对抗衰退不合理地动用大量资源并造成巨大损失是更大失败。

可是很多人都说霓虹衰落的十年，然而比较一下，在整个2o世纪9o年代，霓虹失业率仅为3％左右，是美洲鹰同期失业率的一半。

后世美洲鹰失业率接近1o％，社会不平等和贫困问题不断激化，四千多万人没有医疗保险，经济安全压力日增，国家赤字剧增外债总额将超过14万亿美元。而当同时期的霓虹的失业率为5.5％，是全球分配最公平的国家之一，基尼系数全球第二低；全民享受医疗保险，民众受教育程度高，犯罪率很低；2oo9年人均收入为美国的9o%以上，为中国的3o倍以上；没有外债，外汇储备超过1万亿美元，第二大债权国。一个自然资源匮乏、面积不如我们一个省的岛国能做到这一步，这怎么能说是“失去的十年”呢？

应该这么说，霓虹是停滞在一个高水平上。失去了发展动力是2o年。

这2o年，它失去了作为经济支柱的制造业，又找不到新的经济支柱，是根本原因。

当然这一点都不妨碍日本是世界上最优秀，最和谐的，为数不多的国家之一。

这应该算是‘富贵病’，经济增长总要收敛的，回报都是递减的。不可能长期的保持着高速的增长。